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修正現在価値（APV）とは

修正現在価値（APV）とは






修正現在価値とは




修正現在価値（APV）の計算式

DCF法によって企業価値を評価する場合、一般的には「WACC（加重平均資本コスト）」が用いられ、フリーキャッシュフローをタックスシールドを考慮したWACCで割り引いて評価します。

一方、修正現在価値（APV）は、フリーキャッシュフローを有利巣負債がない場合の資本コストを用います（有利子負債の利用によるタックスシールドは別に計算します）。具体的には、毎期の有利子負債とタックスシールドを予測して、適切な割引率で現在価値を算出します。また、デフォルト（債務不履行）コストも別途計算して減額します。

修正現在価値（APV）による企業価値の評価は以下の計算で表されます。

  • 有利子負債がない場合の企業価値＋タックスシールドの現在価値



修正現在価値（APV）の特徴とメリット

修正現在価値（APV）は、有利子負債に関する価値を評価するため、LBOなど有利子負債が大きく変化する場合の企業価値を評価するのに適しているとされています。






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