債券でフェイルが発生すると、債券取引を手控える投資家が増える要因となりますが、一方で市場慣行として捉えられることも多く、フェルトが発生してもデフォルト(債務不履行)として扱わず、原則として契約の解除権の行使や、遅延損害金等の授受を行わないこととしています。これを「フェイル慣行」と言います。日本では、2001年のRTGS(即時グロス決済)への移行に伴い「フェイル慣行」が新たに導入され、電子コマーシャル・ペーパー(CP)や一般債(社債や地方債など国債を除く公社債)についても導入されています。フェイルは債券取引が急増した時に起こりやすい現象で、日本と外国では慣行に違いもあります。外国人投資家は日本の投資家に比べてフェイルが発生することに抵抗はないとされています。
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