資本構成とは
資本構成とは（最適資本構成・MM理論について）
資本構成とは
- 資本構成（読み方：しほんこうせい｜英語：capital structure）とは、貸借対照表（バランスシート）の貸方側の構成のことです。つまり、負債と自己資本（純資産）の構成のことで、さらに負債を長期と短期に分け、転換社債や優先株式なども含めた構成割合のことをいいます。
最適資本構成とは
- 最適資本構成とは、企業価値を最大にする資本構成のことです。最適資本構成を決定する要因として、節税効果やデフォルト（債務不履行）コスト、負債が経営行動に影響を与える影響などが考えられます。
MM理論
株式投資では、資本構成が企業価値や株式の価値に影響を与えるかどうかよくよく議論されます。米国の経済学者であるフランコ・モディリアーニ（Franco Modigliani）と、マートン・ハワード・ミラー（Merton
Howard Miller）て提唱した「MM理論（読み方：えむえむりろん）」において、完全市場を仮定すれば、企業の資本構成および配当政策は企業価値に影響を与えないとしています。
完全市場とは、手数料がなく、利益への課税がない、情報は費用がかからず瞬時に経済主体に伝達され、金融資産は無限に分割可能で空売り可能である金融市場のことをいいます。
ただし、実際には現実の市場は完全市場の状態ではないため、資本構成が企業価値や株式の価値に影響する可能性があると考えられています。
- MM理論は、「モディリアーニ・ミラーの定理（Modigliani-Miller theorem）」や「資本構造の無効性原理（capital structure irrelevance principle）」とも呼ばれています。
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