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Qレシオとは

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Qレシオとは

Qレシオ(きゅーれしお:Q ratio)とは、「実質株価純資産倍率」とも呼ばれる、株価時価ベースの1株当たりの純資産(+含み資産)で割って算出する株価指標のことです。PBR(株価純資産倍率)と似た指標ですが、PBRは株価を簿価ベースの1株当たり純資産(資産負債)で割って算出する株価指標である点に違いがあります。Qレシオの「Q」は、米国の経済学者ジェームズ・トービン(イエール大学)が提唱した企業の設備投資に関する指標である「トービンのq(トービンのq理論)」にちなんで命名されました。

Qレシオの計算式は以下です。

  • Qレシオ(倍)=株価/1株当たり時価評価資産



Qレシオの見方

Qレシオは、土地や建物、株式等の含み損益を勘案して算出するPBRであり、

1倍以下
株価は割安
1倍以上
株価は割高

と見る指標です。Qレシオは時価ベースで算出する指標であるため、簿価ベースのPBRより実質的な評価ができる指標ですが、純資産を時価評価するのは難しいため、正確にQレシオを算出することは難しいと言えます。Qレシオは、日本がバブル相場となっていた1980年代末、土地の含み益が多い企業の株式が高く買われており、従来のPBRやPERでは、その割高感が説明できなくなっていました。そこで持ち出されたのがQレシオです。当時は、売れるはずがないガスタンク基地までも含み益であるとして、東京ガスの株価が高騰したりもしました。ただし、Qレシオの登場後、すぐに株価は天井を打ち、大きな下落相場に突入しました。






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