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IO証券とは

IO証券とは






IO証券とは

  • IO（英語：Interest only）証券とは、不動産担保証券のキャッシュフローを、金利部分と元本部分に分け、金利部分のキャッシュフローを証券化した金融商品のことです。元本部分のキャッシュフローを証券化した金融商品は「PO証券」といいます。

不動産担保融資を裏付けとして発行されるモーゲージ証券は、融資の返済の実行時期が期限前の繰上償還によって変化してしまうためデュレーションが決まっていません（通常の債券はデュレーションが決まっている）。米国ではFNMA（連邦抵当金庫：ファニーメイ）、GNMA（政府住宅抵当金庫：ジニーメイ）、FHLMC（連邦住宅金融抵当金庫：フレディ・マック）などが大きなシェアを占めており、日本では住宅金融支援機構が住宅ローン担保証券を始め、モーゲージ証券の市場は拡大しました。これらの不動産担保証券のキャッシュフローの金利部分を証券化した商品がIO証券です。




償還と金利

IO証券もPO証券も、期限前償還の影響を受けます。金利が低下し、償還率が上昇すればIO証券の価値は下がります（利息対象の元本が減少するため）。この場合、PO証券の価値は上がります。






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