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中立金利

中立金利


中立金利とは

  • 中立金利(ちゅうりつきんり)とは、経済に対して緩和的でも引き締め的でもない中立的な金利水準のことです。「自然利子率」「均衡実質金利」「Rスター(アールスター)」とも呼ばれ、中長期的に潜在成長率に連動するとされており、政策金利をどこまで上げるべきかを決める材料となります。米国における自然利子率は、金融危機前は2%程度でした。

    中立金利は、安全資産へ資金が向かっている場合や成長率・生産性が低下しているなどの場合は低下しやすく、逆の場合は上昇しやすいです。中立金利が低ければ、景気が後退した場合に政策金利を引き下げてもその効果が薄くなります。ゆえに、長期的な潜在成長率を高める財政や規制緩和の政策が必要とされています。米国では、テイラー・ルールが意識されやすく、テイラー・ルールでは、完全雇用状態にある場合の実質の中立金利は2%程度、目標インフレ率の2%で調整する前の名目の中立金利は4%程度とされています。



実質金利との関係

  • 実質金利が中立金利を上回ると経済が冷やされる
  • 実質金利が中立金利を下回ると経済が刺激される







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